2026.05.12

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作家 | 第一财经 栾立

封图 | 记者任玉明摄

2025年酒类行业深度调整握续，但记者注释到，与白酒板块事迹与股价“双杀”不同，此前鲜少被市集讲理的黄酒股，却迎来了一轮事迹回升。在业内看来，尽管黄酒还未确实走出苏浙沪“包邮区”，但黄酒企业正勤快解脱“中老年专属”和“大闸蟹伴侣”的固有标签，在高端化和年青化方面探索出一条新路。

黄酒跑赢白酒

财报骄贵，相较于白酒股事迹的集体大幅回落，黄酒头部企业照旧保握增长。会稽山（601579.SH）2025年杀青收入18.2亿元，同比增长11.7%，归母净利润2.5亿元，同比增长24.7%。同时，古越龙山（600059.SH）杀青收入18.3亿元，同比减少5.5%，但归母净利润为2.2亿元，同比增长8.1%。2026年第一季度，两家黄酒企业事迹增速虽有所放缓，但营收和净利润均保握正增长。

2015年以来，白酒参加一轮高速发缓期，受限于品牌与产物老化、蹧跶区域靠拢等问题，黄酒并未能赶上这一轮增长红利，反而长久堕入滞涨。跟着行业深度调整加重，黄酒股的说明却出乎市集料思。从股价看，自2025年1月起，主流白酒上市公司股价多数下落30%-40%。而截止最近一个往来日，会稽山和古越龙山的股价较2025年1月永诀高潮60.1%和握平，全体说明优于白酒。

从收入结构看，黄酒企业的增长一方面来自恃端化的带动。财报骄贵，2025年会稽山中高等黄酒收入11.4亿元，同比增长7.3%；古越龙山为中高等酒收入13.3亿元，同比减少4.9%。但从近五年的全体趋势看，两家企业中高等酒的收入占比均有3%至5%的普及。

记者了解到，自身黄酒受经济周期影响较小，且疫情后跟着健康饮酒和感性蹧跶意志普及，黄酒市集逐步企稳。古越龙山在财报中也提到，高端黄酒在商务宴请、礼品馈遗等场景中的接收度不断提高。黄酒企业接踵推出高端系列产物，鼓励产物结构升级。2025年4月，古越龙山会通稽山调整了部分重心产物的销售价钱，这是黄酒企业自2016年以来的初度集体提价，被市集解读为“提质增长”的信号。

识相商榷总司理蔡学飞告诉记者，上一轮黄酒高端化发展相对滞后，博亚体育app中国官网入口而在酒饮健康化蹧跶趋势下，黄酒一定过程上成为受益者。古越龙山会通稽山不断推出高端新品，拉升了产物结构，进而普及了事迹。

年青化提速

另一方面，黄酒的增长也与企业的多元化和年青化尝试干系，后者正在松动黄酒老旧、固化的贯通及市集局限。

长久以来，黄酒面对形象固化的问题。许多东谈主提到黄酒，刻板印象即是“爷爷喝的酒”或“大闸蟹伴侣”。在很长一段技巧里，黄酒的主销区域仅限于长三角地区，企业屡次鼓励寰球化，成果有限。

黄酒创业者、酿酒地舆首创东谈主巨刚告诉第一财经记者，由于文化、贯通等成分，现在黄酒的蹧跶场景多与中秋节、大闸蟹等绑定，局限于较小的蹧跶场景。他曾尝试通过电商、雅会体验、高端会所销售等口头转换蹧跶者贯通，但短期内难以带来根人性变化。

不外，黄酒企业连年来的年青化探索，让市集看到了破圈的新契机。

2025年，会稽山旗下的一款气泡黄酒在酬酢平台快速走红，随后市集上显现出各式气泡黄酒、咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等年青化产物。会稽山在年报中暗示，到2025年底，年青化的“爽”系列黄酒已成为亿元级单品。这背后也与会稽山的力推干系，2025年会稽山销售用度高达4.7亿元，同比暴增42.7%，远超事迹增速。古越龙山除了布局起泡黄酒等更始品类外，还与华润啤酒互助推出“黄酒+啤酒”联名产物“越小啤”，探索跨品类发展契机。

一系列年青化尝试使黄酒的蹧跶主力东谈主群也在发生变化。中国酒业协会发布的《2025年中国黄酒产业中期谈判敷陈》骄贵，黄酒蹧跶主力呈现年青化态势，其中男性蹧跶者占68.7%。在男性蹧跶者中，25岁至30岁、31岁至40岁东谈主群永诀占比20.4%和27.6%，而41岁至50岁、51岁至60岁东谈主群永诀仅占10.6%和6.3%。北京卓鹏计策商榷机构董事长田卓鹏以为，黄酒低度、健康的属性契合了年青一代“满足微醺”的饮酒需求，而年青化的营销口头也触达了重生代蹧跶者的心思价值和悦己需求。

更受市集讲理的是，跟着气泡黄酒等前锋新品在电商平台的火爆，黄酒“走不出苏浙沪”的费劲似乎找到了新谜底。在2026年“中国新酒饮发展大会”上，会稽山股份有限公司党委通知、副董事长傅祖康先容，2025年会稽山气泡黄酒已破损江浙沪区域，拓展至山东、广东、四川等寰球市集。

蔡学飞告诉记者，现在黄酒更始的趋势越发阐明，这是由蹧跶者需求主导的新变化。往常酒企更多以诠释蹧跶者、素质市集为主，而黄酒的这轮变化背后，是蹧跶主权的缓助。改日酒饮需求将更偏向“仪态性+健康性”，黄酒也不例外，不扼杀黄酒产物结构因此发生进一步转换。

微信剪辑 | 雨林

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